【观点】东阿阿胶2025年业绩稳健，维持增持评级

东阿阿胶2025年业绩稳健增长，符合预期。阿胶系列产品韧性较强，毛利率提升至74.84%，收入保持强劲增长。公司通过药品健康消费品双轮驱动战略拓宽品牌护城河。

2025年高比例分红回购，总额占归母净利润104.60%，彰显管理层信心。

公司投资建设健康消费品产业园，布局大健康产业，有望培育第二增长曲线。

研报预计公司26-28年归母净利润持续增长，维持“增持”评级。