【观点】东阿阿胶业绩稳健，新产品驱动增长

华兴证券研报分析东阿阿胶2025年业绩符合预期，盈利能力持续提升，全年营业收入67.0亿元，同比增长13.2%；净利润17.39亿元，同比增长11.7%。

核心产品阿胶系列收入61.98亿元，同比增长11.8%，毛利率提升至74.8%，公司通过“双轮驱动”模式推动品牌焕新。

新产品如“皇家围场1619”带动其他药品业务收入同比增长63.7%，成为第二增长曲线，全年推出16款新产品加快迭代。

研报预计2026E-2028E收入增速为13.4%/14.6%/16.0%，并提示产品价格、原材料等风险。