【观点】中成药行业分化加剧，龙头受益政策与成本红利

中成药行业半年报呈现显著分化，东阿阿胶等拥有独家品种、全产业链布局和品牌壁垒的龙头企业业绩修复，而缺乏原料把控和创新能力的中小药企普遍承压。政策红利持续落地，新版基药目录扩容、集采规则优化、中成药注册新规实施等，加速行业优胜劣汰，市场份额向头部集中。投资应聚焦具备核心竞争力的头部企业，规避同质化尾部标的。