【风险】东阿阿胶半年报营利双增背后现金流骤降九成 赊销模式埋坏账隐忧

东阿阿胶8月20日晚披露2026年半年度报告，当期营利同比实现小幅增长，但经营活动现金流净额同比大幅下滑超九成，盈利与现金流明显背离。

报告期内公司应收账款余额较年初增长超2.8倍，公司解释为启用授信额度发货、新增赊销账款所致，放宽信用政策稳住销售规模的背后存在大额坏账计提风险，或直接侵蚀利润。

此外公司还面临阿胶主业增长乏力、原料保供趋紧、消费端出现产品品质相关投诉且未积极回应、鹿药转型赛道过往投资失利等多重风险。