长城证券—中药行业2025年2月月报：结构性分化，把握龙头配置价值—250303

2024年中药行业头部效应凸显，华润系企业（包括东阿阿胶）凭借品牌壁垒和渠道优势实现稳健增长。中小企业受成本压力、集采政策等因素影响陷入亏损或利润下滑。2月中药板块表现不佳，估值回落至23.05X。展望2025年，消费复苏和国企改革深化将推动行业发展，东阿阿胶作为品牌OTC企业有望受益。主要风险包括市场竞争、医药政策变化等。