新徐工价值重估进行时：国际化与产品升级助力突破周期估值框架

徐工机械发布29页研报《新周期，“新徐工”价值重估进行时》，分析公司在国内工程机械周期拐点与全球化战略下的增长潜力。报告指出国内挖机内销复苏，政策发力农田水利建设等提振需求；海外新兴市场占出口8成，欧美市场存在突破空间。公司通过国际化战略（海外收入占比44%）、挖机业务整合、矿山机械布局及经营质量改善，推动盈利能力提升。预计2024-2025年净利润61.24亿、82.24亿元，对应PE17倍、12倍，维持“买入”评级。风险提示包括政策落地不及预期、海外拓展受阻、关税风险等。