徐工机械净利润逆势增长12%！海外占比破45% Q1开门红透底复苏信号

徐工机械2024年营收916.60亿元，同比下降1.28%；归母净利润59.76亿元，同比增长12.20%。毛利率22.55%，净利率6.53%，盈利能力提升得益于产品结构优化和降本增效。经营性现金流净额57.20亿元，同比增60.18%。2025年Q1营收、净利润分别增长10.92%、26.37%。海外营收占比升至45.58%，毛利率高于国内。土方机械、桩工机械增长显著，混凝土机械、起重机械收入下滑。国内挖机销量增长，出口连续9个月正增长。预计2025-2027年净利润分别为79.64/102.11/124.19亿元，维持“优于大市”评级。