徐工机械海外收入狂飙45%！净利润逆势大增28%，国际化成救命稻草

徐工机械2024年营收916.6亿元同比微降1.28%，但归母净利润59.76亿元同比增长12.2%，扣非净利增28.1%。2025Q1营收268.15亿元同比增10.92%，净利润20.22亿元增26.37%。海外收入416.9亿元增12%，占比达45.5%，毛利率提升2.97个百分点。土方机械收入240亿元增6.4%，桩工/矿业/道路机械正增长，但起重机/混凝土/高空作业平台收入下滑。资产质量改善，经营现金流增60%，资产负债率降2.1%，存货减少。净利率提升至6.53%（2024年）和7.57%（2025Q1）。机构维持“买入”评级，调低营收与净利预测，但看好国际化与非挖板块修复。