【观点】工程机械：AI能源与海外扩张驱动新周期

2026年1月国内挖掘机销量同比增长61.4%，出口增长40.5%，工程机械行业景气度超预期。行业逻辑从传统地产周期转向AI能源赛道，因美国数据中心缺电带动发电设备需求，估值向科技能源股看齐。

内需因设备更新周期而企稳，海外市场扩张空间大，中国企业盈利能力强劲，形成三轮驱动。

长城证券预计行业未来3-5年利润复合增长率超25%，建议通过工程机械ETF布局相关龙头股如徐工机械。