徐工机械多维驱动增长，估值修复可期

徐工机械通过国企改革优化管理及盈利能力，净利率提升3.2个百分点。国内挖掘机市占率第二，受益内销回暖；起重机有望企稳。海外新兴市场如东南亚、拉美需求增长，矿山机械获外资大单，出口额增25.6%。风险敞口压降及股权激励助力估值提升，但需关注地产基建需求及原材料波动。