兴业银锡2025半年报：营收增12.5% 银锡价涨驱动

2025年8月，兴业银锡发布2025年半年报。2025年H1公司营业总收入24.73亿元，同比增长12.50%；归母净利润7.96亿元，同比增长9.93%；扣除非经常性损益后的归母净利润8.01亿元，同比下降10.42%。2025年Q2公司实现营业收入13.24亿元，同比下降7.68%；归母净利润4.21亿元，同比下降35.58%；扣除非经常性损益后的归母净利润4.27亿元，同比下降35.93%。主要矿产方面，2025H1矿产银131.32吨（同比4.57%）、矿产锡3589.82吨（同比-20.64%）、矿产锌3.00万吨（同比6.42%）。价格上，2025H1国内白银、锡、锌均价同比分别上涨20.23%、9.13%、5.43%。营收增长主因收购宇邦矿业85%股权并表，及银、锡等矿产品价格上涨。子公司中，银漫矿业因“3.9”事故停产，致锡、银产量下降及成本增加；宇邦矿业因复工晚、产能受限亏损1182.32万元；融冠矿业、乾金达矿业净利润同比分别下降40.69%、12.18%。此外，宇邦矿业资源储量核实通过，累计查明矿石量增加1.33亿吨，银金属量增加6146.58吨等；公司通过子公司收购大西洋锡业96.04%股权，推进国际化布局。盈利预测2025-2027年归母净利润分别为21.13、24.13、24.70亿元，维持“买入”评级。