【观点】铜价支撑由强转弱，建议短期观望长期布局

该研报认为，短期内铜价存在支撑因素，主要是矿端供应偏紧局面正逐步传导至冶炼端，同时全球显性库存出现小幅去化。

中期来看，随着部分矿山复产，供应压力或将缓解，而国内需求缺乏增量、美国囤铜行为可能中止，铜价支撑将由强转弱。

长期视角下，由于全球铜矿资本开支不足、老矿品位下行，供给弹性偏低，而电力建设、新能源等新兴需求仍在扩张，供需周期错位将继续抬升铜价中枢。基于此，策略上建议短期内谨慎观望，待复产预期充分交易后再考虑长期布局。