纸浆价格坐过山车，晨鸣纸业成本与需求博弈加剧

25年一季度纸浆期货价格先涨后跌，连续四季度走低。春节前因海外阔叶浆减产及国内需求改善，纸浆价格上行，但年后需求疲软、库存积压，叠加美国对加拿大关税引发出口预期变化，价格回落。国内针、阔叶浆价格与去年12月持平，但海外报价偏强。成品纸价格小幅上涨，但涨幅有限，主因产能过剩及消费复苏不及预期。