纸浆市场冰火两重天：供应激增遇冷需求，ST晨鸣承压几何？

海外针叶浆供应激增叠加国内需求疲软，纸浆市场陷入多空博弈。智利4月对华针叶浆发运量环比大增35.7%至13.7万吨，预计6月到港量继续攀升压制浆价。南美阔叶浆发运虽环比下降44.5万吨，但同比仍处高位。国内头部浆企维持高负荷生产，叠加进口低价货源冲击，国产浆定价承压。需求端白卡纸厂商现金成本亏损，生活用纸大厂降价去库存，双胶纸下游普遍持币观望。分析师认为短期宏观情绪或带动反弹，但基本面压制中长期上行空间。