ST晨鸣：纸浆市场震荡中反弹，但基本面压力犹存

近期ST晨鸣所处的造纸行业面临复杂市场环境。虽然关税利好和下游成品纸集中发布涨价函带来短期提振，但国内纸浆港库持续累库、供应压力增大，现货成交疲软，针阔价差维持高位。海外浆价坚挺但国内长协报价下调导致进口顺挂，压制基差表现。下游需求处于季节性淡季，终端需求未实质性改善，成品纸产销和开工率数据平平，企业仍面临去库压力。宏观层面中美关系缓和带来部分支撑。