纸浆涨价需求转好 ST晨鸣成本压力仍存

四季度纸浆期货企稳上涨超300元/吨，针阔浆需求分化，阔叶尚可针叶不佳。三季度消费增速下滑，11月或因出版招标有刚需好转，但非刚需难起色。供给端海外减产有限，国产浆产能提升，供需仍宽松。双胶纸存在供给库存利润问题，11月文化纸需求随招标改善。