【观点】造纸行业三重逻辑支撑涨价行情龙头盈利修复可期

造纸行业近期迎来涨价行情，核心驱动力是成本、供给、需求三重逻辑的强力共振。成本端，原材料和能源价格上涨推高了纸企生产成本，倒逼企业调价以修复利润。

供给端，行业检修和产能集中收缩缓解了过剩压力，优化了竞争格局。需求端，传统消费旺季临近，下游备货需求逐步释放。这为纸价持续上行和行业盈利修复奠定了基础。晨鸣纸业凭借较高的自制木浆产能占比构筑了成本护城河，在高端纸领域具备定价权，盈利韧性较为突出。