大豆供应宽松压制价格 京粮控股短期承压

5月我国大豆到港量预计达1300万吨创历史同期新高，6-7月仍将维持高位。进口大豆叠加国产拍卖导致供应宽松，油厂开机率高豆粕产量释放加速。美豆种植进度快且单产预期提升，中美关税调整短期利好出口但巴西贴水走弱削弱成本支撑。饲料企业低库存策略致需求疲软，豆粕成交下滑，下游随用随采缺乏持续需求。国内豆粕库存处历史低位但预计6月将加速累库，压制价格反弹空间。策略建议单边观望，套利正套。风险提示包括天气异常和出口政策变化。