丽珠集团净利润增长背后：费用压缩换短期利润，研发投入下滑埋隐患

丽珠集团2024年一季度营收31.81亿元同比下降1.92%，净利润6.37亿元同比增长4.75%，全年营收118.12亿元同比下降4.97%，净利润20.61亿元同比增长5.5%。利润增长主要依赖费用压缩：销售费用同比降8.69%，管理费用降20.17%，研发费用降9.28%。研发投入占比从9.94%降至8.84%，远低于同行增速。化学制剂板块受医保降价及集采影响营收下滑，中药板块因疫情后需求回落拖累业绩。公司有息负债38.43亿元，但现金储备达109亿元，资产负债率仅37.21%。