学大教育业绩双增！净利润涨超4成，网点狂飙25%，扩张期毛利率承压

2024年学大教育实现收入27.9亿元，同比增长25.9%，归母净利润1.8亿元，同比增长16.8%。2025年第一季度收入8.6亿元，同比增长22.5%，归母净利润7377.4万元，同比增长47.0%。剔除股权激励费用后，2024年扣非净利润增速超30%，2025Q1扣非净利润增速超33%。2024年新增60所个性化学习中心，网点扩张25%，但毛利率因扩张爬坡期同比下降1.9个百分点。财务费用率持续下降，已还清对紫光卓远的借款。分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为2.52/3.04/3.63亿元。