学大教育业绩高增长，个性化教育龙头加速扩张

学大教育2024年营收27.86亿元，同比增长25.90%；净利润1.80亿元，同比增长16.84%。2025年Q1营收8.64亿元、净利润0.74亿元，同比分别增长22.46%和45.45%。公司毛利率稳定，管理费用因股权激励增长，但财务费用因偿还借款有望下降。资产负债率持续下降，现金流强劲，收现比超100%。线下学习中心增至300多所，合同负债增长近30%，全日制基地扩展至30所，在校生近5000人。维持“推荐”评级，风险提示政策变动、竞争加剧等。