柳工掘金换新周期，海外工厂成关税破局关键

2025年3月挖掘机销量同比增长18.5%，国内销量增速达28.5%，柳工作为主要制造商受益于行业景气度回升。国内小挖需求因高标准农田建设增长显著，柳工小挖销量增速超行业水平。出口方面，柳工对美出口敞口不足1%，且通过巴西工厂布局降低关税风险。行业整体受基建复苏、设备更新周期及政策支持推动，柳工海外产能布局进一步巩固竞争力。