柳工Q1净利润狂飙超预期 海外掘金+行业回暖双引擎驱动

柳工2025年第一季度归母净利润预计同比增长25%-35%，达6.2-6.7亿元，超出市场预期的20%-30%。国内土方及非土方工程机械表现优异，海外矿山业务利润同比增长近70%，非洲、中东等地区收入高速增长。利润端净利率提升0.6-1.1个百分点，受益于降本增效、产品结构优化及海外渠道拓展。国内挖机销量同比大增38%，行业周期上行带动土方机械需求，公司土方占比超50%显著受益。混改、股权激励、股份回购（累计回购2.7%股份）彰显长期信心，叉车、起重机等多元化业务利润大幅增长，弱化周期波动风险。分析师维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续高增。