柳工2025半年报业绩符合预期 发布“十五五”战略规划

2025年8月26日，柳工发布2025年半年度报告，上半年营业总收入181.8亿元，同比增长13.2%；归母净利润12.3亿元，同比增长25.0%，业绩与预告一致符合市场预期。分业务看，国内收入96.6亿元，同比增长15.7%，海外收入85.2亿元，同比增长10.5%；装载机国内外收入同比均增长20%，电动装载机全球销量同比增长193%；挖机销售收入同比增长25%，其中国内终端销量同比增长31%、占有率提高1.6个百分点，海外终端销量同比增长22%、占有率提高0.5个百分点，挖机净利润大幅增长90%。上半年公司销售毛利率22.3%，同比上升0.2个百分点，其中国内毛利率15.8%、同比下降0.7个百分点，海外毛利率29.7%、同比上升1.5个百分点；期间费用率12.5%，同比下降0.3个百分点，费用管控能力保持优异。8月25日，公司董事会审议通过《关于公司十五五战略规划的议案》，目标2030年实现营业收入600亿元（其中国际收入占比超60%，净利率不低于8%），2024-2030年收入/归母净利润年复合增速分别为12%/24%，三大核心增长引擎为土方机械核心业务、成长业务及新兴业务；同时审议通过《关于公司投资建设印尼制造工厂的议案》，同意全资子公司投资5亿元在印尼建设制造工厂。机构下调公司2025-2027年归母净利润预测至18.5/27.6/35.5亿元（原值20.7/28.9/37.9亿元），当前市值对应PE分别为12/8/6倍，维持“买入”评级。