【观点】柳工业绩短期承压，矿机布局助力长期上行

柳工2025年业绩增长，但2026Q1净利润同比下滑，主要受塔机减值和汇兑损失影响。公司盈利能力短期承压，但一次性因素逐步出清，汇兑影响有望缓解。

矿山机械市场前景广阔，公司依托工程机械积累系统性切入矿山场景，产品体系完整，已实现全球落地应用。在矿机景气周期共振下，公司有望实现业务结构升级和业绩释放。

研报调整盈利预测，维持“买入”评级。