【观点】生猪周期尚未见底，拐点或在2026年末出现

生猪板块近期虽集体反弹，但并不意味着猪价已真正见底。当前行情更多是供给短期收缩与政策预期共振带来的阶段性反弹，真正的周期拐点仍需等待产能进一步出清。近期反弹受三大因素驱动：前期深度亏损促使大肥猪阶段性出清；政策调控信号提振情绪；极端洪涝灾害加剧产能被动出清。然而，夏季消费淡季下终端需求未实质改善，猪价尚未覆盖多数企业完全成本，能繁母猪存栏仍高于合理目标，且二次育肥生猪后续集中出栏将带来供给压力，猪价短期仍有回调可能。

业内普遍预计真正的猪周期拐点大概率在2026年末至2027年才会出现。