云南白药400亿营收背后的三重隐患：吃老本吃到消化不良？

云南白药2024年营收400.33亿元，净利润47.49亿元，表面稳健增长，但存在三重隐患：核心产品创可贴和牙膏市占率触顶，增速趋缓且面临低价竞争；低毛利商业销售占比65%拖累利润，工业收入增速不足3%；净利润依赖非经常性损益及证券投资，研发投入仅0.3%，创新业务进展缓慢，第二增长曲线未成型。