云南白药业绩增长承压，创新转型面临挑战

云南白药近年来陷入业绩增长瓶颈，净利润五年未恢复2020年峰值，2024年净利润47.49亿元，2025年一季度营收增速仅0.62%。核心业务工业销售（毛利率60%以上）依赖气雾剂、牙膏等高市占率但接近天花板的产品，而商业销售（占比超60%）毛利率仅6%。2020年投资收益曾推高净利润，但2021年投资亏损拖累业绩，现逐步退出高风险投资。公司正通过拓展滋补保健品（2024年营收1亿元，增速101%）和创新药研发（前列腺癌诊断治疗核药进入临床阶段）寻求突破，但新业务尚处早期且存在不确定性。