机构看好煤电容量电价提升，皖能电力获买入评级

云南省发改委、能源局印发《关于完善云南省煤电容量电价机制的通知》，提出自2026年起，云南省通过容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即330元/千瓦*年）。

云南省煤电利用小时数较低且煤价较高，给予充裕的容量电价有助于缓解云南煤电经营压力并更好发挥煤电调节价值。我们认为给予煤电更高比例容量电价是以新能源为发电主体新型电力系统的内在需求，随着新能源电量占比逐步提升，未来各省份容量电价有望加速向330元/千瓦*年靠拢。

投资建议看好公用事业板块，火电行业商业模式改善已初见端倪，行业分红能力及分红意愿均有望持续提升，相关标的包括皖能电力（买入评级）。