国金证券—公用事业及环保产业行业研究：电力供给周期，适度超前的规划与投资滞后的现实—250111

本周（1.6—1.10）上证综指下跌，碳中和、环保、煤炭、公用事业板块均出现不同程度下跌。电力消费与经济增速高度正相关，火电投资周期滞后于用电需求周期，主要因煤电顶牛矛盾影响火电企业投资积极性。国家能源局发布《2025年能源监管工作要点》，强调对重大规划、政策和项目的全过程监管，并强化新能源并网消纳等。贵州省政府发布文件提升生产性服务业能力，广东省召开能源工作会议强调能源高质量发展。投资建议关注电力供需偏紧地区的火电企业如皖能电力。