券商观点|公用事业2025年第8周周报：煤价超预期下跌，IEA预测2025天然气供需紧平衡

华源证券发布公用事业行业报告，指出煤价超预期下跌，秦皇岛5500大卡动力末煤价格跌破720元/吨，同比跌幅达23.4%。预计非电需求低于预期是主要原因，特别是房地产新开工面积下降23%。展望未来，气温回升和复工不确定性可能导致煤价继续弱势运行。然而，由于煤炭供给刚性，需关注两会增量政策。在煤价下跌背景下，火电可能迎来做多窗口，推荐皖能电力等公司。