中原环保净利润逆势增长20%，但高负债+65亿应收账款成致命隐患

中原环保2024年营业总收入54.43亿元，同比降30.33%，但归母净利润10.32亿元，同比增长20%，扣非净利润9.54亿元增36.8%。毛利率44.31%同比增57.41%，净利率19.68%同比增69.98%，显示成本控制有效。但三费营收占比19.03%同比增51.55%，经营性现金流-0.63元虽改善但仍为负。负债231.31亿元同比增15.13%，货币资金仅15.09亿元，短债覆盖率37.08%。应收账款67.86亿元同比暴增65.27%，占利润657倍，回款压力巨大。PPP项目支出减少导致投资现金流改善。