中原环保2025中报：营收下滑 财务风险引关注

中原环保2025年中报显示，截至报告期末营业总收入24.4亿元（同比降16.3%），归母净利润7.03亿元（同比降0.09%）；第二季度单季营业总收入12.94亿元（同比降5.78%），归母净利润3.44亿元（同比升20.32%）。报告期内应收账款同比增55.52%，毛利率55.55%（同比增19.12%），净利率29.67%（同比增18.11%），三费（销售、管理、财务费用）总计4.68亿元，占营收比19.16%（同比增12.79%），每股净资产8.99元（同比增9.24%），每股经营性现金流-0.54元（同比减34.27%），每股收益0.7元（同比减3.07%）。此外，公司存在现金流压力（货币资金/流动负债53.2%，近3年经营性现金流均值/流动负债-50.47%）、债务问题（有息资产负债率59.18%，近3年经营性现金流均值为负）、财务费用问题（近3年经营活动现金流净额均值为负）及应收账款问题（应收账款/利润达830.76%）。商业模式上业绩依赖资本开支驱动，需关注资本开支合理性及资金压力。机构问答显示污水处理业务为基本盘，采用特许经营模式，2024年处理污水约9.36亿吨，新区及马头岗污水处理厂上榜全国首批绿色低碳标杆污水厂。