【经营】中报营收大增但业务结构拉低盈利质量

航天发展于8月19日晚间披露2026年中报，上半年实现营业收入10.84亿元，同比大幅增长57.23%；归母净利润为-2.24亿元，亏损幅度收窄但尚未盈利。公司业务结构发生显著变化，装备制造产业营收占比从32.72%大幅提升至55.95%，同比增长168.84%，成为营收增长主力。然而，该业务毛利率仅为3.95%，远低于防务装备产业28.37%的毛利率。低毛利业务拉动增长，导致整体盈利水平被拉低，增长质量堪忧，后续盈利改善的持续性存在不确定性。