【观点】江铃汽车增收不增利，成本与减值侵蚀利润

江铃汽车2025年年报呈现销量与营收增长但利润下滑的反差。年报显示，公司全年整车销量37.73万辆，营收391.7亿元，但归母净利润为11.87亿元，同比下滑22.75%。导致利润下滑的直接原因是营业成本（338.52亿元，同比增2.73%）增速高于营收增速，蚕食了利润空间。此外，资产减值损失高达3.5亿元（上年同期为6660万元），以及控股子公司江铃福特汽车科技净亏损7.51亿元，对合并报表产生了显著的负面影响。尽管获得4.64亿元政府补助，但扣非净利润大幅下降45.38%，揭示了主营业务盈利能力的真实下滑。

面对挑战，公司提出2026年销量43万辆、营收420亿元的目标，并计划加快智能化与新能源转型、深化降本增效。2025年公司研发投入为14.9亿元，占营收3.81%。