焦煤短期反弹难掩基本面疲软 长期筑底周期或延长

近期焦煤价格反弹主要源于期现价差修复，而非基本面改善。供应端煤矿主动减产不足，需求面临淡季压力，动力煤未企稳且库存累积。中长期看，煤炭产能周期底部受供给侧集中度提高影响可能延长，实质性反转信号尚未出现。