反内卷政策推动煤炭板块走高，甘肃能化等企业受益明显

受'反内卷'政策推动，煤炭行业供需改善，煤价回升预期增强。煤炭ETF近10日净流入超18亿，成分股云煤能源涨停。山西证券指出2025年上半年煤炭供给增速放缓，进口量下降，制造业和基建需求支撑明显。华源证券分析夏季高温或提升电厂煤炭日耗，叠加水电出力可能减弱，煤炭库存去化进程有望超预期。政策推动焦煤盘面创新高，形成期现价格联动。甘肃能化作为煤炭行业龙头之一，受益于行业供需再平衡和周期性上涨红利。