甘肃能化2025中报业绩亏损 机构维持买入评级

开源证券发布研报称，甘肃能化2025年中报显示，上半年实现营业收入37.2亿元，同比下降33.9%；归母净利润-1.8亿元，同比下降120.3%；扣非后归母净利润-2.2亿元，同比下降125.5%。二季度营业收入18亿元，环比下降5.9%；归母净利润-2.3亿元，环比下降557%；扣非后归母净利润-2.4亿元，环比下降1099%。业绩承压主因煤炭业务：上半年煤炭产销量867.2/662.9万吨，同比分别下降15.98%/22.66%，吨煤售价318.3元/吨（同比-36.4%），吨煤毛利61元/吨（同比-70.5%），毛利率19.2%（同比-22.11个百分点）。非煤业务方面，上半年发电量19.76亿度（同比+9.5%），电力业务营收7.3亿元（同比-1.6%），毛利率18.5%（同比+12.5个百分点）；复合肥产量9.9万吨（同比+62.5%）。煤电化在建项目有序推进：煤炭业务拥有8对生产矿井，计划2025年产量1705万吨，2个在建矿井和1个在建露天矿（红沙梁露天矿7月完成竣工验收，规模300万吨/年）；电力业务在建兰州新区2x350MW热电联产等项目，计划2025年底部分投运；化工业务刘化化工气化气一期推进竣工验收。开源证券下调2025-2027年盈利预测，维持“买入”评级。近90天内2家机构给出买入评级。