【观点】零售业新政三项约束拉平竞争规则，线下零售受益路径明确

9部门联合发布20条新规，核心改变三项竞争规则：算法推荐不再仅以价格排序，补贴成本不能转嫁给商户，线上线下税负统一。同时为线下零售打开IPO和REITs两条融资通道。政策直接利好持有优质商业物业、社区零售网络密集、已跑通数字化模式的零售企业，有望推动行业估值修复。