【观点】半年报分析：资产重估推升业绩，但现金流承压与波动风险需关注

海德股份发布2026年半年报，业绩实现爆发式增长，主要得益于不良资产公允价值大幅重估及处置规模扩张。公司实现营收18.64亿元，同比增长452%；归母净利润13.47亿元，同比增长816%。核心不良资产处置业务贡献97.58%的营收，毛利率高达85.46%。然而，经营现金流转负，显示业绩增长主要源于账面价值重估而非现金回流。利润增量高度依赖资本市场行情带来的公允价值变动，若二级市场调整，利润可能面临大幅波动风险。此前的信披违规行政处罚案件已结案，合规风险得到阶段性出清。