白酒筑底期泸州老窖表现稳健，库存压力与行业集中红利并存

华创证券报告指出，泸州老窖在春糖期间表现稳健，国窖回款进度40%，特曲回款35%，核心产品动销略有增长，但华东、中南等弱势区域库存待消化。公司通过扫码红包有效控制窜货，市场秩序稳定。行业整体处于筑底期，头部企业如泸州老窖凭借数字化管理及优势价格带布局，有望在行业集中度提升中受益。