泸州老窖分红大手笔！未来三年股息率或超5%，但业绩增速疲软引担忧

泸州老窖2024年营收312亿元（+3.2%），净利润135亿元（+1.7%）；2025Q1营收93.5亿元（+1.8%），净利润45.9亿元（+0.4%），符合预期。中高档酒营收增长3%，但销量增14%、吨价跌10%，毛利率下滑0.4个百分点。其他酒类因成本增加毛利率跌2.5%。销售费用减少25%，促销费压缩。分红计划超预期，2024-2026年现金分红比例不低于65%-75%，按当前股价股息率可达5.3%-6%。分析师下调2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级。