泸州老窖年报Q4遇冷但分红加码，券商下调目标价仍看好长期价值

泸州老窖发布2024年报及2025年一季报，全年营收311.96亿元（+3.19%），净利润134.73亿元（+1.71%），但Q4营收同比下滑16.86%，净利润下降29.84%，主因优化库存策略。2025Q1营收93.52亿元（+1.78%），净利润45.93亿元（+0.41%）。公司推出未来三年分红计划，2024-2026年现金分红比例不低于65%、70%、75%，且每年不低于85亿元。产品结构方面，国窖系列增速放缓，中档酒特曲60表现较好，但中高档酒价格因促销策略同比下降。毛利率短期承压，但回款质量良好，合同负债保持高位。分析师下调目标价至141.3元，维持“买入”评级。