泸州老窖年报及一季报稳健增长，新兴渠道盈利能力提升

泸州老窖发布2024年年报及2025年一季报，全年营收311.96亿元、净利润134.73亿元，同比分别增长3%和2%。2024Q4净利润同比下滑30%，2025Q1净利润微增0.4%。毛利率同比略有下降，但销售费用率优化。中高档酒销量增长14%，新兴渠道毛利率提升4.11个百分点。经营现金流大幅增长80%，销售回款稳健。分析师维持“买入”评级，但提示宏观经济和产品增长风险。