泸州老窖合同负债增长但低于头部酒企，行业调整下渠道压力凸显

2024年白酒行业整体调整，渠道库存压力显现。泸州老窖营收与洋河、汾酒相近，但合同负债仅39.78亿元，远低于头部企业。尽管其合同负债同比增长，但低于五粮液、茅台等，显示渠道掌控力存在差距。贵州茅台合同负债减少32%，主因直销占比提升及行业调整。泸州老窖虽位列合同负债增长企业，但绝对值仍较低，需关注后续动销情况。