白酒动销改善 泸州老窖迎复苏机遇

8月以来白酒动销逐步改善，政策执行方式优化推动个人自饮、亲朋聚饮等场景修复，终端动销和开瓶数据好转。茅台中报展现韧性，主流产品批价有所下降，但飞天茅台批价稳定在1885元，普五、高度国窖降至850元以内。行业降速共识强化，预计其他酒企中报将释放需求压力。政策预期升温支撑消费复苏，白酒行业沿需求环比修复、库存见顶、报表释放包袱的路径演绎，估值有望修复。泸州老窖作为推荐标的，受益于行业复苏及自身产品结构优化、新渠道布局。