泸州老窖三季报营收净利双降 机构维持买入评级

2025年10月30日泸州老窖披露三季报，Q1-Q3营收231.3亿元同比降4.8%，归母净利107.6亿元同比降7.2%；Q3单季营收66.7亿元降9.8%，归母净利31亿元降13.1%。Q3归母净利率46.4%同比降1.7个百分点，毛利率87.2%降1个百分点，销售费用率升1.7个百分点，管理费用率升0.3个百分点。Q3末合同负债38.4亿元环比增3.1亿元，调整后营收降9.4%；销售收现79.6亿元同比降1.8%，应收款项融资12亿元同比明显降低。公司持续发挥产品矩阵优势，中低价位发力如新二曲，促动销去库，销售组织力强，泛全国化潜力足。机构预计25-27年营收分别降6.3%、增8.5%、增11.6%，归母净利分别降9.5%、增11%、增13.9%，维持买入评级。