泸州老窖25Q3业绩超预期 分析师维持买入

2025年Q3泸州老窖营收66.74亿元同比降9.80%，归母净利润30.99亿元同比降13.07%，但业绩超市场预期。国窖1573高度酒因控货挺价降幅双位数，低度酒及中低档酒（特曲60、头曲）动销较好；毛利率同比降0.95pct至87.17%，归母净利率降1.75pct至46.44%，主因产品结构变化及规模效应减弱。公司优先保障渠道健康，回款节奏稳健，期末合同负债38.38亿元。分析师维持买入评级，调整2025-2027年盈利预测，但看好后续需求恢复后的业绩弹性。