【观点】白酒库存不均质出清与买入推荐

结合产业观察，我们倾向于认为当下白酒产业仍处于不均质的出清，头部企业如泸州老窖仍处于加速去库状态，库存逐步回落，但收入端与实际动销仍有敞口。

核心矛盾由需求侧转向供给侧，市场对白酒板块在2026年上半年是否完成充分的业绩下修尚未形成一致预期，后续观测信号包括批价筑底、渠道盈利修复及一季报表现。投资建议份额逻辑优先，推荐买入泸州老窖等头部企业，因其业绩确定性强化，估值或呈现溢价。