东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：白酒春节前瞻，降速筑底，破而后立—250120

2025年春节白酒旺季氛围尚待启动，节前大众消费和商务需求均偏弱。居民端受收入预期影响，自饮、聚饮消费相对偏淡，但返乡家宴及婚宴需求预计有所增长。企业端的年会、团购及送礼需求继续走弱，渠道库存及价盘压力对终端拿货意愿形成较大影响。高端酒中茅台表现较好，而五粮液和泸州老窖等次高端酒动销承压。行业建议低位适度布局，推荐贵州茅台、山西汾酒等，关注泸州老窖。